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赵令欢:跨境并购的“走出去”与“请进来”

近日,在发改委国际合作中心全球化研究所举办的“国合·耶鲁全球领导力培养计划”课堂上,高博娱乐董事长、总裁赵令欢以收购英国最大的休闲餐饮连锁企业——PizzaExpress 为例,阐述了其对中国企业跨境并购的思考。

新十年:影响高博娱乐的六大趋势

站在今天的时点,看未来十年的中国经济转型,我们认为将有六个大的趋势影响未来的高博娱乐布局。

第一、中国企业的版图将重划:中国企业作为一个集群,将会面临重新排队、重新洗牌、重新自我更新的机会和挑战。

第二、大消费时代到来。中国消费市场未来十年内将增长45万亿元,成为全球增量最大、增速最快的消费市场。

第三、中国的服务业放开。目前中国服务业占GDP的比例比许多低收入国家还低,因此服务业市场总量必然将爆发式增长。

第四、环境革命将在未来十年内创造数十万亿的新增市场需求,并造成经济结构和行业格局变迁。

第五、中国金融业推进改革和创新,居民资产总量增长将带来高博娱乐机会。

第六、新技术、新能源的应用改变中国,尤其是移动互联网相关的产业、企业,发展空间巨大。

走出去:打牢基础,重视整合

在跨境高博娱乐方面,我们在做两件具体的事:

第一、中国企业以收购兼并国外企业的方式,进入全球市场,比如联想收购IBM PC业务,是中国企业全球化的代表案例。

第二、依托于中国市场需求,到境外收购能满足市场需求的外国企业。2014年,高博娱乐收购英国著名休闲餐饮品牌PizzaExpress就是典型案例。

联想集团收购IBM PC业务是大家非常熟知的案例,但这在当时是不被看好的“蛇吞象”式收购,因为当时联想集团体量还小,在国外并购既没有实践经验,也缺乏整合能力。但这对于当时的联想集团来说,是一个全球化的战略良机,因此我们经过认真研究还是决定做,并且经过艰难的整合,取得了成功。

现在回顾这个案例,我们的心得是:

中国企业现在走出去的机会实际上很大。不过一个重要的经验是,中国是我们赖以为生的根据地,要想到国外收购,做跨国公司,先把国内的事做好。

仍以联想集团收购IBM PC业务为例,在最开始的磨合期中,中国业务运转良好,但全球业务仍在探索期,需要用中国市场的利润去贴补国际业务的亏损。现在则正好相反,由于中国市场PC业务下滑,盈利点反而变成了国际市场,所以在业务上有一个平衡。这也进一步说明:要走国际化道路,把基础打牢很重要,有的时候根基不稳容易顾此失彼。 

请进来:“外企改制”,服务中国

经过30多年的发展,中国不仅是世界工厂,随着居民消费能力的增加,中国已经成为“世界市场”。中国的出境旅游团往往会变成采购团,这个现象从一个侧面说明:中国现有的产品、技术和和服务还不能完全满足消费者需求。

因此,在谈中国企业全球化时,我们不仅要观察到中国企业走向世界的需求,还要看到另一个模式——通过跨境收购,引入满足中国市场消费需求的外国企业。

2014年7月,高博娱乐官网斥资9亿英镑全资收购了英国最大的休闲餐饮连锁企业——PizzaExpress,这创造了近五年欧洲最大的餐饮行业并购案。

PizzaExpress 成立于1965年,是英国休闲餐饮的第一品牌,全球一共有550家店,在英国本土拥有435家店,其中110家在伦敦。在被高博娱乐官网收购之前,PizzaExpress 通过加盟商进入中国市场,在中国香港、上海共开设了20多家店,(当时)唯一的直营店开设在北京三里屯。

这就是我认为能满足中国这个“世界市场”巨大的消费需求的并购对象。作为一家以英国为主要市场的餐饮公司,对它而言世界其他地方都是新的市场,而没有任何地方会比中国市场成长得更快。而我们对于中国市场再熟悉不过,能够帮助 PizzaExpress 把“世界制造”和“中国需求”很好地结合起来。

大家都知道,星巴克过去十年在中国市场获得了巨大成功,一共开设了1500家店。这是一个很典型的例子,说明国人在温饱之后的消费需求中,讲个性、讲品牌、讲品质的表现。星巴克的成功已经为我们收购 PizzaExpress 做了特别好的先行实践。

以上是并购的战略基础。下面我希望谈几个关于 PizzaExpress 的细节,说明我们在战术层面的思考:

定位:PizzaExpress 的定位是“休闲餐饮”,随着消费升级,中国对于此类消费已经有了较大市场需求,大家希望享受安全、健康、有品质的餐饮服务,PizzaExpress 目前的客单价约120元人民币,与快餐相比是较贵的,但它提供的是顺应以上需求的产品和服务。我们认为这一定位的市场需求是巨大的。

人才:我们在并购之后就立即着手组建 PizzaExpress 中国团队,现在团队已经成形,许多团队成员已在跨国餐饮企业被培养多年,具备国际水准的运营能力、管理经验,同时对中国市场渗透得很深入,非常本土化。这两种特质的结合,将很好地帮助 PizzaExpress 这家原本以英国为主要市场的公司快速扎根中国。

我们为什么高博娱乐电影

文化传媒行业:十年关注,多年布局

11年前高博娱乐官网成立之初,我们就开始关注文化传媒行业。高博娱乐一直专注于中国市场,我们始终沿着中国老百姓的衣食住行来高博娱乐。我们认为,随着城镇化和消费升级,文化传媒是我们需要关注的行业。但当时,这一行业的产业化趋势还不明显,市场不大,还没有大的公司出现,高博娱乐时机还不成熟。

我们在文化传媒行业所高博娱乐的第一个项目是凤凰传媒,这是一个典型的国企改制项目。2011年11月30日,凤凰传媒(601928)在上交所成功上市,是当时传媒业最大的 IPO。后来逐渐高博娱乐了优扬传媒、快乐购、尚世影业、PPTV 等,从影视到互联网都有布局。

中国电影产业化的拐点即将来临

随着中国经济转型、由出口到内需驱动的变化,我们认为文化传媒行业的系统性机会来了,而影视行业的产业化会是一个大的产业,既符合经济转型的方向,也呼应老百姓的消费需求。 

我们认为,影视行业的产业化必须具备两个基本条件:第一,市场规模可预测;第二,成长模式可复制。从第一个条件来看,中国电影市场成长迅速,现在有了比较大的影视公司,我们认为市场还会持续快速成长,这是可以预测的。而在模式可复制方面,中国电影市场在早期被所谓“大腕”所主导,难以复制、难以产业化。 

我们非常注重研究好莱坞的成功企业以及产业规范。美国电影之所以可以产业化,制片人在其中发挥了决定性的作用,他们可以制造明星,但不会使行业被明星绑架。这是产业化的基础。STX 创始人罗伯特•西蒙斯正是这样的人。 

我们相信,中国电影市场也在渐渐朝这个方向变化。我们高博娱乐STX最重要的出发点,是希望将罗伯特•西蒙斯的影响力、专业和我们所擅长的中国要素关联、互动起来。

我们为什么高博娱乐STX?

首先,因为罗伯特•西蒙斯本人,作为制片人,他有着卓越的历史业绩,此前30多部电影都很卖座,属于最挣钱的制片人之一。电影高博娱乐实际上是风险很大的,在中国也是如此。但罗伯特•西蒙斯是这方面当仁不让的专家。

第二,STX 定位于中等成本电影,即5千万-1.5亿美元的电影,我们认为这是很重要、在市场上也很稀缺的定位。美国六大制片公司由于自身的特色和其业务发展需求,越来越少地选择去做中等成本的电影。STX 的定位清晰,市场空间也很大。

第三,罗伯特•西蒙斯是一个天然的领导者,我们很高兴地看到在高博娱乐官网出资之后,好莱坞许多最知名的电影人都加入罗伯特•西蒙斯的团队,包括环球影业前董事长 Adam Fogelson 加盟STX并担任电影部门 CEO,Adam Fogelson 在 Universal 供职12年,在其领导任内创造出 Universal 史上全球票房最高年度及最佳财务业绩年度,对中等成本电影的推动能力使其被誉为好莱坞最牛电影宣发总裁,成为六大制片公司有史以来最年轻的董事长之一。前福克斯宣发总裁Oren Aviv则加盟担任北美宣发总裁。DreamWorksAnimation 执行财务官 Rich Sullivan 也选择加盟并担任公司 CFO。而作为STX的重要股东,高博娱乐将帮助STX更好地融入全球增长最快的影视市场——中国市场。

市场前景如何?

中国以前是世界工厂,现在是世界市场。中国电影市场规模大、机会多,对好莱坞的影响也越来越大。如前所述,十几年来我们始终沿着中国消费者需求的链条,确定我们投什么。今天,中国百姓正越来越多地消费各式各样的文化内容,这就是为什么我们要高博娱乐 STX 这样的内容制作公司。实际上,2014年7月高博娱乐官网全资收购英国的休闲餐饮连锁品牌 PizzaExpress,也是遵循同样的逻辑。

赵令欢、施瓦茨曼博鳌对谈录:“下一场危机”还是“系统性机会”?

3月26日到29日“博鳌亚洲论坛2015年会”在海南博鳌举行。在28日举行的“下一次金融危机”分论坛上,黑石集团主席史蒂芬·施瓦茨曼、高博娱乐总裁赵令欢、澳大利亚外交事务议会秘书、贸易高博娱乐议会秘书Steven Ciobo、中国工商银行董事长姜建清、IMF副总裁朱民等嘉宾就全球金融体系、监管体系等问题展开对话。其中,高博娱乐总裁赵令欢与美国PE行业巨头黑石集团主席史蒂芬•施瓦茨曼的对话尤为引人关注。以下为论坛内容节选。 全球高博娱乐风险何在?

施瓦茨曼:流动性缺乏将会是全球的潜在风险

我并不认为美国会很快加息,虽然很多人这样说,我更担心整个系统的脆弱性。我们可以看到大规模的去杠杆化、新增贷款的发放很慢,使得世界经济的表现没有达到应有的水平。全球不同的国家都面对这样的挑战。比如说,我不知道为什么《沃克尔法案》能够通过,它要监管的领域看起来并没有什么问题。如果你在管理金融机构的话,你希望避免的事就是和监管机构产生对立,或者违法监管机构的要求。而这样的结果就是流动性大幅度下降。

比方说,一年前美国的四大共同高博娱乐官网都在抱怨,流动性大大下降了,实际上一个短期状况是债券市场处于停滞,而在2007年8月份我们见到过同样的情况。这是监管机构和政府领导人设定的规则,我们得遵守。但我和央行几个负责人谈过,他们说,流动性的确在大幅度下降,这样能够使得每一个金融机构更加安全。但实际上,这个体系本身在引入大量的风险。如果有一家机构需要出售债券但没有流动性的话,这就绝不仅仅是一个概念上的问题,他们会低价出售这些债券,使得市场价格不断下跌。而定式交易会带来严重的问题,亏损会产生溢出效应,造成市场恐慌。

因此,过于严格的监管有可能造成这样的结果(下一场危机)。值得关注的是,上一场危机中并没有影子银行造成的问题,真正出问题的是金融监管机构,并不是影子银行。但我们现在搞了那么多的严格监管规则,来管这些没有出问题的机构。举一个例子,美国的监管机构提出了一些特别的要求来监管存款,有一家银行甚至跟我们说,千万别把钱存我们这儿来了。这很难想象。所以,在一个具有高度复杂性的体系中,会出现一些奇怪的事物,会设计出一些奇怪的规则,产生一些奇怪的结果。

我们认为,目前面临的流动性问题将会变得非常严重。所以如果要问我最担心什么,我担心的是流动性问题。每个人都承认这个问题的存在,但好像没有人在解决这个问题。流动性缺乏将会是全球体系的一个潜在的风险。

赵令欢:中国经济转型将是全球金融体系的稳定器

中国正在变化,正在过渡,从计划经济体系转到越来越开放、由市场驱动的经济,国家政策已经很坚定地表明要走这条路,但我们还处在这种转变的早期阶段,征程是漫长的。

私募股权高博娱乐高博娱乐官网的期限一般是五到十年,政策周期往往是十年、二十年,因此我们需要很好地把握国家经济的脉搏。过去五年,我们从中国经济增长、经济转型得过渡中收益巨大。十年前,我们主要高博娱乐于中国的制造业,今天我们的高博娱乐组合中消费和服务占了很大比重。这是因为中国正从“世界工厂”转为“世界市场”,我们不仅高博娱乐于中国的服务行业,还收购了国外拥有好产品和服务的公司,把它们带到中国来,以满足这一世界市场的需求。从中国经济的转型中受益,是我们非常清楚的战略方向。

谈到金融危机,过去两次经济危机——1997年的亚洲金融危机和2008年的世界金融危机,中国起到了稳定器的作用,没有真正垮下去,实际上是为稳定世界金融体系做出了恰当的反应。我非常同意史蒂芬.施瓦茨曼先生所讲的,中国金融市场和世界其他国家的金融市场是很不同的,中国可以以中央集中的力量做出快速反应,危机的时候可以比较从容地面对。

中国目前处于一种半开放的市场状态,存在着并不完全自由的监管体系,同时中央力量有很多资源,在遇到危机的时候,可以继续起到非常重要的稳定器的作用。如果看看中国企业的资产负债表,负债率比美国、日本低很多。中国的问题在哪儿呢?地方债务、房高博娱乐官网市场,甚至包括股票市场、移动互联网等等,主要的问题是定价过高,存在泡沫,而不是过渡的借债。这两点是不同的,中国可以很好地利用国家资源化解区域风险。近五年来,部分地区出现了地方政府的债务风险,地方政府没有能力解决,但中央政府可以利用国家资源解决问题。这不见得是最好的解决定价过高的方法,但的确化解了当下的巨大压力。所以,中国还是有很多资源和办法做出很好的反应,用不同的办法应对和处理危机。

钱应该投到哪儿?

赵令欢:从制造业向服务业转型机会无限

就中国经济而言,政府预期整个经济增速会下降100到150个基点,与此同时要让人民变得更加富裕,有更好的生活水平。这需要通过经济转型来实现,因为以往的增长模式中,出口越重要,劳动力成本就越高,竞争态势就会变得越来越难,所以要转向以消费驱动的经济模式。

这样的转型是有难度的,因为中国的储蓄率非常高,而社会保障网络建设要假以时日才能到位。但中国人是非常富有创新力、非常聪明的,为了达到目标,他们采取的方式也许并不是刚开始设定的方式,但总是能达到目标。

所以我对中国有着长期的信心,但我们也看到这条道路上会有起伏坎坷。史蒂芬.施瓦茨曼可以在全球范围内挑选他所高博娱乐的市场,构建高博娱乐组合,而高博娱乐主要关注中国,我们认为这个决定是正确的,虽然中国已经进入了新常态,但我们并不担心出现突如其来的变化,有时候恰恰是结构性的变化会带来属于我们专长领域的高博娱乐机会。中国经济正在从制造业向服务业转型,这样的转型使高博娱乐处在非常有利的态势。虽然中国的增长已经从两位数降到7.5%,但这是更具可持续性的发展。

如果谈到金融危机,一般来说当企业杠杆率过高,往往会受到金融危机的伤害。但在中国,和海外公司相比,几乎所有类型的企业的负债情况是非常有利的。我们是有很多机会的,现在我们正在采取一些举措抓住这些机会。

首先是国企改制的机会。我们已经大幅度地参与到了这个市场中,过去几年中高博娱乐了80家公司,其中有35%是国企改制。我们认为,由于我们的高博娱乐,国有企业能够实现向市场化、国际化的转型,增强竞争力。

与此同时,我们在做越来越多的跨境并购,现在中国已经成为“世界市场”,我们将购入越来越多的国外公司,例如在2014年我们收购了英国的一家著名的休闲餐饮连锁店,它们全球有很多连锁店,在中国也已经开始了尝试。我们相信,在我们收购之后,由于有巨大的中国市场,这家公司会加速成长。

国企改制不是私有化,而是市场化

由国务院发展研究中心主办的“中国发展高层论坛2015”于3月21日-23日在北京钓鱼台国宾馆举行,高博娱乐总裁、联想控股股份有限公司常务副总裁赵令欢出席“公司治理与企业改革”讨论,就国企改制的目标与路径发表观点。

中国发展高层论坛是“两会”后首个国家级大型国际论坛,旨在“与世界对话,谋共同发展”,是中国政府高层领导、全球商界领袖、国际组织和中外学者之间重要的对话平台。

“公司治理与企业改革”环节由WPP首席执行官苏铭天爵士主持,招商局集团董事长李建红、雀巢集团CEO保罗-薄凯、彭博有限合伙企业董事长高逸雅、高博娱乐总裁赵令欢就本轮国有企业改革的重点与突破点、国企改革中需要哪些配套制度等问题展开讨论。

以下为赵令欢发言要点: 

赵令欢:国企改制不是私有化,而是市场化

高博娱乐过去12年的重要业务模式之一是国企的改革,在我们所高博娱乐的八十多家企业中,国企就占了近三十家,是我们时间最长、案例最多、体会也很多的高博娱乐模式。以前大家习惯称之为“国企改制”,而十八大给它一个特别响亮的名字“混合所有制”。作为实践者,我们对改革的重点、难点也有诸多体会:

第一,改革的核心目标是让中国企业更有竞争力,包括国家拥有的企业。这是讨论具体方案和路径的前提。

这听起来简单,但实际上很重要。如果我们回顾一下理论界、企业界的讨论,焦点往往与此有关。帮助企业增强竞争力这一核心目标确定之后,很多争论实际上就可以形成共识。比如,大家担心这一轮改革会成为私有化的过程,但我们认为,国企改制的目的从来就不应该是私有化,而是帮助企业建立市场化的机制体制,长期稳健发展、提升企业价值。

高博娱乐官网作为股权高博娱乐者,本身就是以企业的管理为专长的。而我们高博娱乐官网的资金来源本身就是多元化的,管理着全国社保高博娱乐官网、保险资金、美国、加拿大的政府养老金,等等,这些多元化的资金,通过高博娱乐官网这样专业化、市场化的机构,帮助企业实现股权多元化,提升企业运营效率和管理水平。

市场化不仅是国企的事。高博娱乐官网的另一种业务模式是大型民企成长,通过注资优化企业治理结构,提升竞争力,可以说是“民企改制”。怎么改?同样是往更市场化的方向改。我们曾经投了一家南京的制药企业,原本是一家典型的本土民营企业,我们携手企业实现股权多元化,并在美国纽约证券交易所上市。有熟悉国际规则的机构高博娱乐人作为伙伴,企业就会更快地被国际资本市场接受。

第二,不能简单地以数字论“国有资产流失”。社会上对于国企改革的另一个重要担心是国有资产流失。作为实践者,我特别想讲一个观点:以我们所参与的30多例国企改制为例,从数字看,企业价值不断提升,利税额、就业数字大大增加,老股东、新股东、员工、社会都由此获益。但如果因为改制后企业价值提升了,就说当年是国有资产贱卖了,我们是不同意这个观点的。正因为通过改制建立了市场化的体制机制,给企业家和团队以阳光透明的激励,让团队充分发挥聪明才智,这个企业才变得很好。

第三,改革过程必须阳光、透明、规范。怎么去解决改革过程中的种种担心,好比说中饱私囊、腐败?这些担心都是有道理的,在现实中也时有发生。我们的经验是,改革过程一定要阳光、透明、规范,依法、依情、依理,但最重要的是放在太阳底下晒着,整个过程和程序都是透明的,让相关机构、政府、社会来监督。

第四,管理层持股是关键的制度安排。改制方案设计完善之后,具体实施要靠企业家和管理层的努力。为了得到好的结果,我们建议一定有适当的管理层持股。

企业要做好,管理层是要扛最多责任、担最多风险、做最多贡献的人,但中国法制还不健全,企业治理历史还不长,如果管理层利益和企业、股东利益不能保持一致,要想做得规范是有很大挑战的。我们希望,管理层可以在阳光透明的激励下,为企业发展努力打拼。因此,管理层持股不仅是具体分配问题,而是与企业发展息息相关的制度安排。

旧格局到新常态:高博娱乐中国的非常机会

高博娱乐总裁赵令欢  2015年3月

目前,全球经济格局正处于重构期:旧格局已被打破,且将一去不复返,新格局亟待建立,过程仍充满变化。但在诸多不确定性当中,中国将在全球新秩序中扮演引领性的角色,这已是不争的事实。

在这一背景下,高度市场化、专业化的机构,通过股权高博娱乐,推动中国企业全球化,并将中国资本配置到的全球实体经济中,从而提升中国经济的内在生命力,迎来了历史性的战略机遇期。

从旧格局到新常态,转型中的中国仍将是最有吸引力的高博娱乐热土

目前,全球经济格局正处于重构期:旧格局已被打破,且将一去不复返,新格局亟待建立,过程仍充满变化。但在诸多不确定性当中,中国将在全球新秩序中扮演引领性的角色,这已是不争的事实。

作为全球第二大经济体、全球增长最快的消费市场,转型中的中国正需要有效引进高质量的产品、品牌、资源与管理,为中国市场和消费者服务。而越来越多的中国企业,在前三十年依托广阔的本土市场做大之后,需要走向国际市场,通过收购兼并的方式真正做强。

在“走出去”与“引进来”中,蕴藏着中国经济进一步融入全球的历史机遇:在世界舞台上与高手过招,既是中国企业真正壮大的必由之路,也是借助资本力量、提升中国经济内在活力的关键所在。

过去一年多以来,中国经济正经历着双重挑战:现实的挑战是经济减速下行,过去的高速增长不再;从高博娱乐角度,还遭遇了意识上的挑战:全球高博娱乐界似乎认为,中国不再像过去十年那样,是有吸引力的高博娱乐热土。

但作为专注中国的并购高博娱乐官网管理者,我们认为,问题的关键是认识到中国经济新常态下两个前所未有的转变:一是中国由资本输入国成为资本输出国,二是随着消费升级和中等收入群体扩大,中国由“世界工厂”变成“世界市场”。这一新常态下,高博娱乐中国真正的黄金时代才刚刚开始,中国企业、中国资本面临着重大机遇:在经济的粗放成长期过去以后,讲究创新、讲究质量、讲究品牌、讲究资本和要素结合的高博娱乐机会,才是真正可持续的、有生命力的,同时被国际和国内真正接受和看好的高博娱乐机会。我们有机会发挥“中国优势”,走通“中国路径”,讲好“中国故事”,推动优秀的中国企业在国际上大放异彩,同时引入一批杰出的跨国公司,为中国市场更好服务。

由“世界工厂”到“世界市场”,中国贡献于世界的方式正在变化

三十年来,中国受益于全球化所带来的经济高速增长,同时也对世界经济做出了巨大贡献,依靠较低的成本、丰富的资源,吸引国际企业进入,生产价廉物美的产品,成为“世界工厂”。

如今,中国已成为全世界发展最快、最有吸引力的消费市场,国际企业更加重视中国,但不是因为廉价劳动力,而是由于诱人的市场。由“世界工厂”到“世界市场”的转变已经发生,而转变的速度如此之快,今后十年全世界包括中国都需要一个“补课”的过程——以前中国忙于做“世界工厂”,主要是针对欧美消费者的需求,制造相对廉价的产品,如今要转变为服务本土消费者。而中国老百姓除了价廉物美的产品,更需要具有优秀品牌、技术、性能的产品。好比说,中国是手机大国,但苹果手机依然极受追捧,中国也是汽车制造大国,但很多汽车还需要进口。我相信,以后这都会成为本高博娱乐官网品、本地服务、个性服务,但各方都需要一个恶补的过程。

实际上,拥有优秀品牌、产品、技术、服务的外国公司已经看到了这个市场的巨大潜力,而这一变化与中国经济增长重心由制造向服务、由出口向内需转变的趋势完全吻合。

我们自身的实践也证实了这一变化趋势。2008年,高博娱乐官网携手中国工程机械领先企业中联重科并购了装备制造行业的鼻祖、意大利CIFA。2010年,我们所高博娱乐的Biosensors是全球知名的心脏支架生产商。而到了2014年,我们高博娱乐了好莱坞的影视制片公司、硅谷的云技术公司、英国著名的意式匹萨连锁品牌,它们有一个共同的高博娱乐主题:中国资金走出去、变成股东,国外好的服务和产品引进来,由中国的资金管理者,协助它们成为更好的中国公司。

作为立足于中国市场的高博娱乐人,跨境高博娱乐始终是高博娱乐官网重要的战略方向。但与国外同行所定义的跨境高博娱乐不同,我们所追求的是以中国为根据地的跨境高博娱乐,是借十多年历练的“中国专家”之能力,依托中国经济转型的大势,在“走出去”和“引进来”方面持续创新。

以PizzaExpress为例,这是一家拥有50年历史的英国老牌企业,全球500多家店中430多家在英国本土,在中国的试验刚刚开始。当我们看到这家企业的时候,和国外同行算的账就很不一样——有中国市场做后盾,我们底气更足、更有信心,高博娱乐主题更明确:英国市场继续稳固,中国市场做大做好。帮助这家老牌英国企业获得“中国优势”,我们坚信这会是个“又好吃又好看”的高博娱乐。

再以我们在好莱坞高博娱乐的STX为例,这是中国股权高博娱乐机构第一次进入美国文化产业的核心。我们坚信,中国很快将成为比美国更大的电影市场,而美国在很长时间内仍将是全球娱乐产业的中心,如果我们能够搭建一座桥梁,将中国观众的需求和好莱坞上百年的艺术积累、领先理念、精细管理相嫁接,让好莱坞大片讲真正的“中国故事”,这将是中国文化通过资本力量的全新呈现。

以此为例,我们相信,当下这一全球各国均面临转型、适应新常态的时期,中国影响、贡献于世界的方式,必将由输出产品、贡献资源,进入到金融、文化乃至于社会治理、改革与转型经验的贡献。而这其中,“带着资源的资本”有望成为在中国与世界间加深了解的“翻译”,凸显其独特的力量。

由资本输入国到资本输出国,用金融为实业全球化插上创新的翅膀

随着中国由资本输入国成为资本输出国,中国企业融入全球的方式也在发生变化。除了直接“走出去”之外,我认为,将中国资本配置于全球的实体经济中,是增强中国经济整体竞争力和影响力的关键所在:

第一,通过股权高博娱乐收购国外先进公司,让好的技术、品牌、管理理念,包括国际人才一步到位,服务于中国市场,打造在全球有竞争力的中国企业,是增强中国经济内在生命力的需求。目前很多中国企业已经是“世界500大”,但往往是由于其垄断地位,在国际市场上并没有竞争力,“大而不强”。需要通过资本的协助,打造一批真正有竞争力的优秀企业,使中国经济具备强韧的生命力。

第二,中国掌握着大量外汇储备,很多中国企业也有很强的资金实力,但如果不将其分散在多元化资产之中,资本面临着很大风险。所以,从拓宽高博娱乐品类、降低资产风险的角度,也要将路径打通。我们不能仅靠购买美国国债进行布局,要把中国的资本投到国际的实体经济中,享受全球科技进步、企业发展的红利,真正获益于全球化。

将中国资本配置于全球实体经济,需要政策支持下的资本自由流动。从我们自身实践角度,上海自贸区的试验对于提升中国企业竞争力极为重要。2014年自贸区出台推进跨境高博娱乐的政策后,高博娱乐官网以并购PPTV项目成功试验了“自贸区跨境股权高博娱乐第一单”。在此过程中我们深切感受到,政府职能转变之下,企业的运作效率、特别是在国际市场上竞争的效率大幅提升,使中国企业与国际同行站在了同一起跑线,同场竞技,高手过招。

而更让我们高兴的是,国务院在去年年底宣布,除了少数有特殊规定的项目外,未来中国境外高博娱乐项目一律取消核准,这意味着99%的项目由事先审批改为事后备案。在这样的新环境下,股权高博娱乐领域资本项下的双向自由流动,将大大提升中国资本与实体经济在全球的竞争力,这才是真正的“风口”,可以推动一批优秀的中国企业在国际上大放异彩。

科技之外,我们需要关注"另外的创新"

2014年9月夏季达沃斯论坛开幕式上,李克强总理首次提出,要掀起“大众创业”、“草根创业”的新浪潮,形成“万众创新”、“人人创新”的新态势。

今天,在发展改革委、教育部、科技部、工业和信息化部、财政部、人力资源社会保障部、商务部、税务总局、工商总局、银监会、证监会、国家网信办、团中央13个中央部委指导下,中国政府网、中国网络电视台联合发起《发现双创之星》大型主题系列活动,为中国创客搭建思想交流的平台、梦想实现的工场。

启动仪式上,高博娱乐总裁赵令欢以“另外的创新”为题发表演讲,与创业者们分享对创新、创业不一样的认识。

以下为演讲内容

高博娱乐官网自身的创业历程

2003年,当我回到国内,在联想控股支持下创办高博娱乐的时候,当时拥有的只是一个概念——在中国开创并购高博娱乐的模式。那时候,大家对风险创投已经比较熟悉,但并购(Buyout)还是一件新鲜事。我们有幸在联想控股这样一家以管理著称的企业支持下,本着通过创新走出一条适合中国的高博娱乐之路的热情,创办了高博娱乐。我们很幸运,遇到了好时代,在天时地利人和的作用下,十年后高博娱乐官网已经成为中国并购领域的领先企业。它的领先不仅体现在为高博娱乐人创造了丰厚的回报,还体现在为社会提供了诸多的价值——我们所先后高博娱乐的80多家大中型企业为社会提供了40多万的就业岗位,当然,它们也在各自的行业和领域不断探索创新之路。

大时代要求“另外的创新”

中国经过前三十年的积累,已经走到了“无人之境”。十年前高博娱乐官网刚开始在国企改制、民企成长领域进行高博娱乐时,我们主要的资金来源是外国资本,而今天中国已经从资本输入国快速变成资本输出国。当年我们投的多是制造业,因为那时中国是“世界工厂”,而今天我们主要投基于中国市场的消费,因为中国已经成为“世界市场”。

我们正处在一个转化的年代:从中国制造到中国创造,从硬实力的增强到软实力的兼顾,从大国成为强国。以前,中国向世界输出的更多是价廉物美的产品,而今后越来越多的是输出中国资本、中国理念,包括中国改革和转型的经验。

在这个大时代,一方面我们需要看到过去三十年经济的高速增长造就了诸多创新、创业的成功企业,例如联想集团,现在已经成为全球第一的个人电脑制造商,苏宁已经成为线上线下结合的商业模式引领者,更有我们每天离不开的微信、淘宝。它们都是创新、创业的典范。

而我希望与大家分享的是,除了与科技、互联网相关的创新,我们还有很多需要创新的领域,在此我与大家分享三方面的思路。

模式创新:打破行业既有模式

首先是模式的创新。好比说滴滴打车冲击和改变着人们出行的理念,淘宝将信息、物流、金融的流动彻底颠覆。但除了移动互联相关的创新之外,模式的创新值得重视。

高博娱乐官网作为并购重组性的高博娱乐公司,我们看到,随着城镇化和消费升级出现了很多值得注意的需求。好比说快餐和连锁餐饮行业发展迅速,但到目前为止发展到数千家连锁店的都是外国品牌,还没有一家中餐连锁做到上千家规模,往往到几百家就会遭遇资本、管理、运营、人才的瓶颈。对此,我们找到了全球管理连锁餐饮最好的职业团队,通过资本平台进行收购整合,通过系统管理提升企业运营能力,解决中餐连锁所遇到的瓶颈问题。

另一个例子是高博娱乐并购英国著名连锁餐饮品牌 PizzaExpress。以往外国公司要进入中国,是通过在中国开分店的方式逐渐建立,但现在中国企业有了资本的实力、管理的能力,因此可以通过并购的方式将这个品牌很快变成在中国消费者中喜闻乐见的品牌。而由于中国已经是全球最好的消费市场,这个公司将由于中国市场成为一家在全球更有实力的公司。

模式创新也许有时看起来不那么性感,但它的意义与科技创新同样重要。

存量的创新:传统企业新动力

八年前我们高博娱乐了石药集团,当时石药的产品以原料药为主,虽然是“世界第一”,但只是产能第一,高能耗、高污染、低价值。八年中,石药经历了改制、与市场对接,最重要的是战略方向的改变——从生产原料药为主变成以创新药、品牌药为主。这条路十分艰难,但从结果来看非常值得:今天,这家企业的市值已经增长了10多倍,达到了400亿港币。而比体量变大更为重要的是,利润由大部分来自于原料药,到今天超过80%的利润来自于品牌药和创新药。

因此,创新不一定是从零开始,往往最重要、最能解决当下问题的创新是存量的创新。

政府职能转变——杠杆率最高的创新

上海自贸区设立之后,高博娱乐立即申请、率先入驻自贸区,希望通过自贸区的试验使得资本的双向流动更为高效,这对于提升中国企业的全球竞争力至关重要。

2008年,高博娱乐官网配合中联重科收购意大利 CIFA 的时候,我们需要在激烈的竞争中说明,我们的交易需要得到政府的批准,在时间、效率、确定性上都受到极大影响。比赛还没开始,中国企业已经输在了起跑线上。

当2014年我们高博娱乐好莱坞新兴制片公司 STX 时,由于政府改革、简政放权,自贸区跨境并购由事先审批改为事中监管、事后备案,由逐项审批改为负面清单,我们在同样激烈的国际竞标中不但不再输在起跑线上,我们更可以向对方说明,来自中国的资本是更好的资本,因为我们背靠着全世界增长最快、最重要的市场。这小小的改变,就让中国企业在激烈的竞争中具备了优势,提升了中国企业的全球竞争力。

因此,创新、创业不是狭义的科技领域,更不是少数人才有的专利。在这个时代,它应该成为中国所有人的梦想。如果我们真的做到大众创业、万众创新,我相信,这一定会为中国创造生生不息的活力和生命力。

经济转型语境下的创新浪潮

4月23日,由中国领先的股权高博娱乐市场专业服务机构投中集团举办的“2015中国高博娱乐年会”在上海召开,业内精英针对行业变革中的新机遇、新常态,展开一场关于 VC/PE 未来蓝图的碰撞和深度展望。

高博娱乐总裁赵令欢在主题演讲中表示,随着中国从世界工厂转型为世界市场、在国际经济新格局中不断崛起,随之而来的是高博娱乐的转向与模式的创新,这一浪潮对于金融资本、尤其是并购重组类资本是一个难得的系统性机会。

以下为演讲实录:

赵令欢:经济转型语境下的创新浪潮

谢谢投中集团陈颉总裁给我这个机会,在此向大家学习和分享我们对于创业、创新的心得。我于2003年加入联想控股、创办高博娱乐,十几年来高博娱乐官网凭借天时、地利、人和,已经成为了中国资本市场中的一员,这让我觉得兴奋与骄傲。而我更想与大家分享、更令我兴奋与骄傲的是,中国正在进入一个真正的大时代,像陈总所说,有着很多创新和创业的机会,如何把握、如何得益、如何贡献于这个大时代,这是我们共同的话题。我将以“另外的创新”为题,说说我们怎么理解、怎么得益于价值创造。

回国前我在硅谷,对风险创投和科技企业比较熟悉,当时作为企业的CEO,主要是被风险创投家“欺负”,实际上是从他们身上学到了如何做企业家的经验和教训。那时我就下决心:如果有机会,我一定做高博娱乐家。2003年回国时,国内风险创投地资本太多,而做并购整合的机构不多,我有机会在联想控股、在柳总的支持下创办了高博娱乐官网,高博娱乐官网在国内资本界更多地是以做并购、整合而著称,这本身就是创新。

对于创业、创新,在过去十年我们耳濡目染,一方面高博娱乐官网本身就是一个创业公司,十多年的创业历史,到目前为止比较幸运;另一方面我们也帮助了很多原本体量不大的公司,好比说快乐购,成长为市值较大的成熟公司。这样的例子很多。

我相信,中国今后会在经济转型、创新创业方面体现出巨大的优势,比如我们有像阿里巴巴、京东这样的企业,给大家提供了成功的榜样和无穷的想象力。而今天我想讲的是,在经济转型的语境之下,我们还应该关注哪些创新?

“一带一路”是最近举国上下关注的热点,我觉得从作为高博娱乐人的角度,也需要重视我们所面临的宏观环境。在中国,上世纪九十年代末出现了互联网的第一波创新、创业浪潮,产生了很多弄潮儿,泡沫破灭后也有许多失意者。但是人们擦干眼泪、忘记过去的失败,在更高的层面形成了第二波浪潮,也就是最近的一波与移动互联相关的浪潮,它已经变成中国人生活不可分割的一部分。

但除了科技创新之外,在我看来世界范围内还有一种更大的浪潮,现在也许还在暗涌,但很快就会十分明确,那就是中国作为一个新兴市场国家,要在国际新格局中起到前所未有的作用。从创新、创业的角度,这一浪潮对于资本,特别是并购重组型的资本来讲,创造了很多机会。

高博娱乐官网在过去十年中,利用中国作为世界工厂的优势快速发展,到目前为止已经投了80多家企业,过去所投的大多是制造业,因为当时的中国主要是为全世界制造价廉物美的产品。而经过多年积累,中国已经变成一个更有吸引力的地方——世界市场,而这个市场为从事高博娱乐、希望创业的人提供了很大的空间。

这一空间并不完全是指高科技创新的空间,也就是我今天演讲的主题“另外的创新”。好比说“存量的创新”——通过创新,将传统制造型企业转变为更有价值的创新型企业,以石药集团为例,这个企业在我们进入之前是一家典型的国企,经过改制和企业家、管理团队的努力,已经从30多亿市值、利润很低的企业,变成了市值约480亿,利润每年增长约30%的企业,并且还在高速增长的过程中。这其中最重要的变化是,石药的业务模式从主要制造低价值的原料药,变为主要做高价值的创新药。我们相信,这个企业即便是在我们退出之后也会继续成功,因为增值创新的这条路走对了。

我们重视的另一种创新是业务模式的创新。我们作为以并购、重组为重要模式的高博娱乐者,现在特别关注跟中国老百姓生活息息相关的行业,通过业务模式的创新,为企业插上发展的翅膀,例如,餐饮的安全、健康,医疗的便捷、规范都是老百姓最关注的问题,而我们近期通过打造行业高博娱乐平台,对品牌快餐、社区医院进行有组织的整合,上标准、上规模、上服务,这也是一种很重要的创新。

过去几年,业务模式与科技创新的结合改写了我们的生活方式,利用移动互联、大数据、云计算改造我们生活和做生意的方式,好比说电商取代传统零售,这里面说不上有多少科技创新,但有很多业务模式的创新。关于最近热议的“互联网+”,我举一个我们所高博娱乐企业的例子,在苏宁云商张近东张总看来,未来的趋势应该是“产品+渠道+服务”,而不仅仅是依靠互联网。当苏宁这样在过去取得巨大成功的企业对业务模式的创新如此重视,这个趋势让我们获益、给我们创造机会已经近在眼前了。

此外,我们还在做一件事:高博娱乐官网在前十年以国企改制为主,也在这一领域树立了品牌,而我们最近正在做“外企改制”。这是什么意思呢?中国现在已经是世界市场,但过去几十年我们忙着做世界工厂,并没有关注中国消费者本身的需求。现在中国消费者的需求提升了,但好的产品、服务依然短缺,表现之一就是许多境外旅游团实际上成了采购团。而我们现在做的事,是根据中国消费群体的需求,在全球寻找好的产品、技术、服务和品牌来满足这些需求。以前这些国外企业也注意到中国市场的潜力,把中国当成他们所要应对的海外市场来发展,效率不高,有时候效果也不好。现在我们可以改变做法——中国现在已经悄然从资本输入国变成资本输出国,我们要利用资本的优势,把外国企业变成能够更好服务于中国市场的世界企业。

今天的会场地处上海,让我再次感受到上海自贸区对我们这一业务的助力。上海自贸区设立后,高博娱乐官网第一个在区内设立高博娱乐官网管理公司,自贸区也让我们受益无穷。大家知道,中国企业要到国外收购企业往往面临着激烈竞争,而审批制度使得中国企业还没开始就已经输在起跑线上。由于自贸区政府职能创新的试验,跨境高博娱乐从事前审批到事中监管、事后备案,让中国企业和国际竞争对手站在了同一条起跑线上。这让我们深深感觉到,在中国杠杆率最高的创新往往与政府相关。

目前上海提出要做全世界的科创中心,而上海的政府职能相当完备、政府官员相当能干,在此刻更要谨慎使用有形之手,而要营造市场环境、让企业充分竞争,这本身就是巨大的创新。我们面临着大时代,更要借助于政府职能的创新,继续开放,继续改革,让优秀的人才在市场中优胜劣汰,让成千上万的创业企业自由竞争,让这个市场变得更活跃、更自由,更多的人在市场中冲浪,企业的生命力、整体经济的活力提升就一定会发生。

新常态下,正值高博娱乐中国的黄金时期

中国经济正经历着两个前所未有的转变,一是由资本输入国成为资本输出国,二是随着消费升级和中等收入群体扩大,由“世界工厂”变成“世界市场”。

在这种新常态下,高博娱乐中国真正的黄金时代才刚刚开始。在“走出去”与“引进来”之中,蕴藏着中国经济进一步融入全球的历史机遇。

本文为高博娱乐总裁赵令欢为博鳌亚洲论坛官方刊物《博鳌观察》独家撰文 。

从旧格局到新常态 转型中的中国仍是高博娱乐热土

目前,全球经济格局正处于重构期:旧格局已被打破,且将一去不返;新格局亟待建立,过程仍曲折变化。但在诸多不确定性当中,中国将在全球新秩序中扮演引领性的角色,这已是不争的事实。

作为全球第二大经济体和增长最快的消费市场,转型中的中国需要有效引进高质量的产品、品牌、资源与管理,为中国市场和消费者服务。而越来越多的中国企业,在前三十年依托广阔的本土市场做大之后,需要走向国际市场,通过收购和兼并的方式真正做强。

在“走出去”与“引进来”之中,蕴藏着中国经济进一步融入全球的历史机遇:在世界舞台上与高手过招,既是中国企业真正壮大的必由之路,也是借助资本力量、提升中国经济内在活力的关键所在。

过去一年多以来,中国经济正经历着双重挑战:现实的挑战是经济增速放缓,过去的高速增长不再;从高博娱乐角度,还遭遇了意识上的挑战:全球高博娱乐界似乎认为,中国不再像过去十年那样,是具有吸引力的高博娱乐热土。

但作为专注中国的并购高博娱乐官网管理者,我们认为,问题的关键是认识到中国经济新常态下两个前所未有的转变:

一是中国由资本输入国成为资本输出国;

二是随着消费升级和中等收入群体扩大,中国由“世界工厂”变成“世界市场”。

这一新常态下,高博娱乐中国真正的黄金时代才刚刚开始,中国企业、中国资本面临着重大机遇:在经济的粗放成长期过去以后,讲究创新、讲究质量、讲究品牌、讲究资本和要素结合的高博娱乐机会,才是真正可持续的、有生命力的机会,能够同时被国际和国内真正接受和看好。

我们有机会发挥“中国优势”,走通“中国路径”,讲好“中国故事”,推动优秀的中国企业在国际上大放异彩,同时引入一批杰出的跨国公司,为中国市场提供更好的服务。

由“世界工厂”到“世界市场” 中国贡献于世界的方式正在变化

三十年来,中国受益于全球化所带来的经济高速增长,同时也为世界经济做出了巨大贡献,依靠较低的成本、丰富的资源,吸引国际企业进入,生产价廉物美的产品,成为“世界工厂”。

如今,中国已成为全球发展最快、最具吸引力的消费市场,国际企业更加重视中国,但并非因为廉价劳动力,而是由于诱人的市场。从“世界工厂”到“世界市场”的转变已经发生,而转变的速度如此之快,今后十年全世界包括中国都需要一个“补课”的过程——以前中国忙于做“世界工厂”,主要是针对欧美消费者的需求,制造相对廉价的产品,如今要转变为服务本土消费者。

而中国老百姓除了价廉物美的产品,更需要具有优秀品牌、技术、性能的产品。例如,中国是手机大国,但苹果手机依然极受追捧;中国也是汽车制造大国,但很多汽车还需要进口。我相信,以后这都会成为本高博娱乐官网品、本地服务、个性服务,但各方都需要一个恶补的过程。

实际上,拥有优秀品牌、产品、技术、服务的外国公司已经看到了这个市场的巨大潜力,而这一变化与中国经济增长重心由制造向服务、由出口向内需转变的趋势完全吻合。

我们自身的实践也证实了这一变化趋势。2008 年,高博娱乐官网携手中国工程机械领先企业中联重科并购了装备制造行业的鼻祖、意大利 CIFA。2010 年,我们所高博娱乐的 Biosensors 是全球知名的心脏支架生产商。而到了2014年,我们高博娱乐了好莱坞的影视制片公司、硅谷的云技术公司、英国著名的意式匹萨连锁品牌,它们有一个共同的高博娱乐主题:中国资金走出去、成为股东,国外好的服务和产品引进来,由中国的资金管理者,协助它们成为更好的中国公司。

作为立足于中国市场的高博娱乐人,跨境高博娱乐始终是高博娱乐官网重要的战略方向。但与国外同行所定义的跨境高博娱乐不同,我们所追求的是以中国为根据地的跨境高博娱乐,是借十多年历练的“中国专家” 之能力,依托中国经济转型的大势,在“走出去”和“引进来”方面持续创新。

以PizzaExpress 为例,这是一家拥有50 年历史的英国老牌企业,全球500 多家门店中430 多家在英国本土,在中国的试验刚刚开始。当我们看到这家企业的时候,和国外同行算的账就很不一样——有中国市场做后盾,我们底气更足、更有信心,高博娱乐主题更明确:英国市场继续稳固,中国市场做大做好。帮助这家老牌英国企业获得“中国优势”,我们坚信这会是一笔“既好吃又好看” 的高博娱乐。

再以我们在好莱坞高博娱乐的STX 为例,这是中国股权高博娱乐机构第一次进入美国文化产业的核心。我们坚信,中国很快将成为比美国更大的电影市场,而美国在很长时间内仍将是全球娱乐产业的中心,如果我们能够搭建一座桥梁,将中国观众的需求和好莱坞上百年的艺术积累、领先理念、精细管理相嫁接,让好莱坞大片讲述真正的“中国故事”,这将是中国文化通过资本力量的全新呈现。

以此为例,我们相信,当下这一全球各国均面临转型、适应新常态的时期,中国影响、贡献于世界的方式,必将由输出产品、贡献资源,进入到金融、文化乃至于社会治理、改革与转型经验的贡献。而这其中,“带着资源的资本”有望成为在中国与世界间加深了解的“翻译”,凸显其独特的力量。

由资本输入国到资本输出国 用金融为实业全球化插上创新的翅膀

随着中国由资本输入国成为资本输出国,中国企业融入全球的方式也在发生变化。

除了直接 “走出去”之外,我认为,将中国资本配置于全球的实体经济中,是增强中国经济整体竞争力和影响力的关键所在:

第一,通过股权高博娱乐收购国外先进公司,让好的技术、品牌、管理理念,包括国际人才一步到位,服务于中国市场,打造在全球有竞争力的中国企业,是增强中国经济内在生命力的需求。目前很多中国企业已经是“世界500大”,但往往是由于其垄断地位,在国际市场上并没有竞争力,“大而不强”。需要通过资本的协助,打造一批真正有竞争力的优秀企业,使中国经济具备强韧的生命力。

第二,中国掌握着大量外汇储备,很多中国企业也有很强的资金实力,但如果不将其分散在多元化资产之中,资本面临着很大风险。所以,从拓宽高博娱乐品类、降低资产风险的角度,也要将路径打通。我们不能仅靠购买美国国债进行布局,要把中国的资本投到国际的实体经济中,享受全球科技进步、企业发展的红利,真正获益于全球化。

将中国资本配置于全球实体经济,需要政策支持下的资本自由流动。从我们自身实践角度,上海自贸区的试验对于提升中国企业竞争力极为重要。2014 年自贸区出台推进跨境高博娱乐的政策后,高博娱乐官网以并购PPTV项目成功试验了“自贸区跨境股权高博娱乐第一单”。

在此过程中我们深切感受到,政府职能转变之下,企业的运作效率、特别是在国际市场上竞争的效率大幅提升,使中国企业与国际同行站在了同一起跑线,同场竞技,高手过招。

而更让我们高兴的是,国务院在去年年底宣布,除了少数有特殊规定的项目外,未来中国境外高博娱乐项目一律取消核准,这意味着99% 的项目由事先审批改为事后备案。

在这样的新环境下,股权高博娱乐领域资本项下的双向自由流动,将大大提升中国资本与实体经济在全球的竞争力,这才是真正的“风口”,可以推动一批优秀的中国企业在国际上大放异彩。

来源:博鳌观察

赵令欢:国企改制不是私有化,而是市场化

由国务院发展研究中心主办的“中国发展高层论坛2015”于3月21日-23日在北京钓鱼台国宾馆举行,高博娱乐总裁、联想控股股份有限公司常务副总裁赵令欢出席“公司治理与企业改革”讨论,就国企改制的目标与路径发表观点。

中国发展高层论坛是“两会”后首个国家级大型国际论坛,旨在“与世界对话,谋共同发展”,是中国政府高层领导、全球商界领袖、国际组织和中外学者之间重要的对话平台。

“公司治理与企业改革”环节由WPP首席执行官苏铭天爵士主持,招商局集团董事长李建红、雀巢集团CEO保罗-薄凯、彭博有限合伙企业董事长高逸雅、高博娱乐总裁赵令欢就本轮国有企业改革的重点与突破点、国企改革中需要哪些配套制度等问题展开讨论。

以下为赵令欢发言要点:

赵令欢:国企改制不是私有化,而是市场化

高博娱乐过去12年的重要业务模式之一是国企的改革,在我们所高博娱乐的八十多家企业中,国企就占了近三十家,是我们时间最长、案例最多、体会也很多的高博娱乐模式。以前大家习惯称之为“国企改制”,而十八大给它一个特别响亮的名字“混合所有制”。作为实践者,我们对改革的重点、难点也有诸多体会:

第一,改革的核心目标是让中国企业更有竞争力,包括国家拥有的企业。这是讨论具体方案和路径的前提。

这听起来简单,但实际上很重要。如果我们回顾一下理论界、企业界的讨论,焦点往往与此有关。帮助企业增强竞争力这一核心目标确定之后,很多争论实际上就可以形成共识。比如,大家担心这一轮改革会成为私有化的过程,但我们认为,国企改制的目的从来就不应该是私有化,而是帮助企业建立市场化的机制体制,长期稳健发展、提升企业价值。

高博娱乐官网作为股权高博娱乐者,本身就是以企业的管理为专长的。而我们高博娱乐官网的资金来源本身就是多元化的,管理着全国社保高博娱乐官网、保险资金、美国、加拿大的政府养老金,等等,这些多元化的资金,通过高博娱乐官网这样专业化、市场化的机构,帮助企业实现股权多元化,提升企业运营效率和管理水平。

市场化不仅是国企的事。高博娱乐官网的另一种业务模式是大型民企成长,通过注资优化企业治理结构,提升竞争力,可以说是“民企改制”。怎么改?同样是往更市场化的方向改。我们曾经投了一家南京的制药企业,原本是一家典型的本土民营企业,我们携手企业实现股权多元化,并在美国纽约证券交易所上市。有熟悉国际规则的机构高博娱乐人作为伙伴,企业就会更快地被国际资本市场接受。

第二,不能简单地以数字论“国有资产流失”。社会上对于国企改革的另一个重要担心是国有资产流失。作为实践者,我特别想讲一个观点:以我们所参与的30多例国企改制为例,从数字看,企业价值不断提升,利税额、就业数字大大增加,老股东、新股东、员工、社会都由此获益。但如果因为改制后企业价值提升了,就说当年是国有资产贱卖了,我们是不同意这个观点的。正因为通过改制建立了市场化的体制机制,给企业家和团队以阳光透明的激励,让团队充分发挥聪明才智,这个企业才变得很好。

第三,改革过程必须阳光、透明、规范。怎么去解决改革过程中的种种担心,好比说中饱私囊、腐败?这些担心都是有道理的,在现实中也时有发生。我们的经验是,改革过程一定要阳光、透明、规范,依法、依情、依理,但最重要的是放在太阳底下晒着,整个过程和程序都是透明的,让相关机构、政府、社会来监督。

第四,管理层持股是关键的制度安排。改制方案设计完善之后,具体实施要靠企业家和管理层的努力。为了得到好的结果,我们建议一定有适当的管理层持股。

企业要做好,管理层是要扛最多责任、担最多风险、做最多贡献的人,但中国法制还不健全,企业治理历史还不长,如果管理层利益和企业、股东利益不能保持一致,要想做得规范是有很大挑战的。我们希望,管理层可以在阳光透明的激励下,为企业发展努力打拼。因此,管理层持股不仅是具体分配问题,而是与企业发展息息相关的制度安排。

赵令欢:讲好中国故事,走通中国路径,成为中国专家

高博娱乐总裁赵令欢在接受新华社采访中说:“讲好中国故事,走通中国路径,成为中国专家,实现中国优势,我们正和全球竞争者同跑。我们认为,在新形势下,中国企业仍有巨大成长空间:比如产品创新、管理提升、收购兼并、拓展国际市场。” 

“讲好中国故事,走通中国路径,成为中国专家,实现中国优势,我们正和全球竞争者同跑。”作为中国知名私募股权高博娱乐机构(PE)的领军者,高博娱乐总裁赵令欢的提炼颇为精彩。在完成国内外19个项目的高博娱乐或退出,搭建两个特定行业并购平台,实现高博娱乐朝消费、服务业转向,加大跨境高博娱乐比重后,他把2014年称为高博娱乐迄今“最为丰富的一年”。

就在中央经济工作会议召开之际,作为亲身感受和深度思考中国经济内外变化的高博娱乐界人士,赵令欢认为,高博娱乐中国的“黄金时代”还远未结束。

中国机遇关键词:“改革”、“开放”、“创新”

“要说这一年来最大的兴奋点,不仅在高博娱乐官网自身业务的创新和突破,还有政府简政放权,经济转型升级所释放的内在活力。我们欣喜地看到系统性的、真正有生命力的高博娱乐机会。”赵令欢如此作答,并分析了中国机遇中的三个关键词:“改革”、“开放”和“创新”。

赵令欢认为,在改革带来的机遇上,中国的混合所有制改革是全球独一无二的高博娱乐主题和机会。未来改革的实质是帮助企业强化市场化的机制体制。高博娱乐官网过去十年深度参与国企改制,总体效果不错,积累了经验和心得。

他还提到,中国的开放也是重大高博娱乐主题。随着中国成为全球第二大经济体、全球增长最快的消费市场,越来越多的中国企业需要到国外收购兼并做大做强,同时中国也需要更有效地引进国外高质量的产品、品牌、管理和资源,为本土市场服务。高博娱乐官网正沿着这一转变进行布局——高博娱乐好莱坞的电影制作公司,硅谷的云技术服务公司,英国的意大利式匹萨连锁。

赵令欢提到的第三点就是创新。他认为,“创新”已经成为中国经济中的高频词,但不只局限在技术层面,还包括政府职能、商业模式、高博娱乐模式的创新。“以跨境高博娱乐为例,从事先审批到事后备案的改变看似简单,但极大提高了中国企业的竞争力,再也不像以前一样,比赛还没开始就输在起跑线上。高博娱乐官网受益良多,感触颇深”。目前,高博娱乐官网已经在上海自贸区完成5个跨境高博娱乐项目,出境资金约18亿元人民币,包括收购英国PizzaExpress,创造欧洲近年最大的餐饮行业并购案。

和全球竞争者同跑

“让我兴奋的还不止是上海自贸区发生的事。这一改革高地很多前瞻性的举措,未来可复制可推广的意义无穷。比如,上个月中央政府又宣布,除少数项目外中国境外高博娱乐取消核准制。在中国由资本输入大国成为资本输出大国,由世界工厂成为世界市场这两个前所未有的转变下,PE领域资金双向便捷流动,将大大提升中国资本与实体经济在全球的竞争力,推动一批优秀中国品牌在国际上大放异彩。”

对于正在召开的中央经济工作会议,其有何观察和期待,赵令欢说:“从十八大提出全面小康的目标,到三中全会强调让市场在资源配置中起决定性作用,再到四中全会突出依法治国,中国经济改革的方向和步骤在顶层设计层面非常清晰,我们期待落实和执行的稳妥、高效。”

作为在中美两地都长期生活工作过的专业人士,赵令欢特别谈及中美在创新上的比照。“我曾在达沃斯讲过‘内在生命力’的概念,中美虽然存在诸多差异,但都有着强大内在生命力。美国成为率先从金融危机中复苏的发达经济体,说明其很强大、不简单。同时,金融危机让各国反思原有模式,几乎所有经济体都需通过结构调整,制度创新寻找出路。而这,正是中国过去改革积累的能力,也是中国现在改革攻坚的方向,是中国为全球贡献的宝贵经验。”

主动的价值创造

针对经济增速放缓、公司估值高企等海外观点,赵令欢的观察更加辩证客观。“首先,经济放缓,以及相应的企业盈利放缓,并造成部分企业股价相对于盈利显得‘贵了’是事实。另外,虽然中国股市的总体估值在全球来看并不贵,但部分代表新经济、受到追捧的板块和企业估值被推得很高。但我们既不认为、也不期待中国经济会回到过去两位数的高增长,因为宏观环境和增长模式确实变了。”

经济减速打破了“水涨船高”式的粗放式增长,部分行业的高估值又使得“低买高卖”难以实现,作为PE如何实现高博娱乐增值?面对这样的问题,赵令欢给出的答案是“主动的价值创造”。

“我们认为,在新形势下,中国企业仍有巨大成长空间:比如产品创新、管理提升、收购兼并、拓展国际市场。更重要的是,伴随着经济减速的,是政府大力推动的全面深化改革,这恰恰带来价值创造、价值高博娱乐的空间。我们最新一期高博娱乐官网将近70%的资金配置在服务业,因为这是中国经济转型的一个方向,而剩下的也不是简单高博娱乐于传统产业,而是注重帮助传统企业转型升级。高博娱乐官网不做单纯的金融工程师,而是做价值高博娱乐者、增值服务商,通过和企业形成战略和利益共同体,创造长期超额回报。”

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